英国首相约翰逊考虑启动北爱尔兰议定书中的第16条,随着英国脱欧风险重新成为人们关注的焦点,这将使各方重新回到谈判桌前,而英镑和英国央行或将面临数字风险事件。触发北爱尔兰协议第16条可能会导致英国央行的加息幅度低于当前的市场定价。如果英国脱欧风险重新出现欧元/英镑可能会走向更高水平。(目标将在0.88)
当前,北爱尔兰协议再度陷入僵局,英国内阁现在期待约翰逊在几周内启动第16条。根据英国拖欧后的贸易协议条款,北爱尔兰被保留为欧盟单一商品市场的一部分,以避免在货物进入欧盟时需要在爱尔兰陆地边境进行检查。这意味着从英国输往北爱尔兰的产品受到检查和控制。据英国政府称,这意味着在破坏贸易和供应链稳定。欧盟委员会已提出很多简化这些规定的措施,但英国坚持要彻底重写该协议,以取消大多数检查和控制。
“核选项”北爱尔兰协议第16条允许英、欧任何一方暂停协议中造成经济、社会和环境损害或贸易转移的任何部分。英国政府表示,这一条件显然得到满足,有权援引第16 条。
爱尔兰统计局 2021年8月的数据显示,自英国脱离欧盟以来,爱尔兰共和国对北爱尔兰的出口增长了43%,而反向流动的货物增长了77%。相比之下,50% 的北爱尔兰企业表示,该协议对与英国其他地区的业务产生了负面影响。这种贸易转移构成了英国(可能)准备援引第16条的背景。
如果约翰逊启动“核选项”
如果约翰逊援引第16条,双方应进入谈判寻求解决方案,在最初的一个月谈判期间不能采取任何措施。如果谈判失败,那么英国可以采取每三个月审查一次的“单边措施”。
在实践中,这可能意味着英国停止对穿越爱尔兰海或更严厉的货物进行检查,暂停协议的其他部分,如产品标准、海关检查或增值税规则。根据情况,欧盟可以采取不同的“再平衡措施”。这很可能会触发诉讼程序。但是,如果英国凌驾于海关和单一市场的规定之上,欧盟将作出更强有力的回应。
如果触发第16条,无协议脱欧将重新摆在桌面上
爱尔兰外交部长科文尼表示,欧盟可能会通过终止英国脱欧贸易协议来做出反应,但我们之前显然已经听到很多来自欧盟类似空洞的威胁。在终止的情况下,将看到12个月的“过渡期”,以便两部分进行谈判。
这让人看起来似曾相识,因为它重现了关于退出条约和随后贸易协议谈判中的动态,我们之前将其描述为“囚徒困境”。如果欧盟暂停该协议,英国的出口商将失去进入单一商品市场的免关税准入,人们预计英国会通过增加欧盟商品的成本进行反击。这将使英国商品在欧洲单一市场上更加昂贵且竞争力下降,这对英国来说是一个比欧盟更大的问题。
英国不可能赢得这样的贸易战。除了出口商,英国消费者也将面临成本上升的问题。例如,财政研究所2017年的一项分析表明,家庭消费的食物中约有30%是靠进口,其中70%来自欧盟成员国。总体而言,消费者将受到潜在的“无交易”中断的影响,例如供应瓶颈和能源成本上升,从而增加生活成本。另一方面是贸易协议的终止是否最终会影响英国的声誉。它可能会破坏英国作为贸易伙伴的信誉,因为它将寻求在全球范围内达成贸易协议。
第16条的失败将严重打击爱尔兰和英国
对于包括在不确定时期表现不佳的农业在内的所有市场而言,触发第16条可能是个坏消息,谈判的结果将决定会发生什么。
如果欧盟退出贸易协议,将意味着对爱尔兰向英国出口的农产品征收全额关税,同样对爱尔兰岛的跨境贸易征收全额关税。或者,欧盟可以启动再平衡措施,例如对汽车、威士忌或鱼等敏感产品对英国征收有针对性的关税。
这与我们看到的情况类似,当时欧盟对从美国进口的哈雷戴维森自行车征收56% 的关税,而其他国家则对特朗普支持州的重要产品征税。这两种情况都对英国脆弱的经济不利。
尽管如此,当谈到英国脱欧时,政治将胜过经济。随着约翰逊的支持率下降,他可能会发现在2023年大选之前与欧盟抗争在政治上太有吸引力了,而当今年冬天可能实施新的不受欢迎的封锁措施时,与欧盟进行新的抗争可能会在政治上有所加分。
第16条对英镑和英国央行意味着什么
我们判断,如果英国拖欧的不确定性再次出现,欧元/英镑将回到0.88,这也可能破坏英国央行的加息计划。就在一年前(在欧盟和英国签署贸易协议之前),由于英国脱欧的不确定性,英国央行决定增加量化宽松计划。英国央行表示,经济前景仍然异常不确定,这取决于疫情大流行的演变和为保护公共卫生而采取的措施,以及欧盟和英国之间新贸易安排的性质和过渡。它还取决于家庭、企业和金融市场对这些发展的反应。
我们继续预测英国央行在2022年将有两次加息的空间,如果在此之前触发第16 条,我们预计他们将在12月避免加息,这是基于目前的基本情况而下的结论。